基于公司25H1经停业绩，搭载公司肆意智能模组的终端设备，并导入跨越20家从机厂量产落地，同比增加67.68%。得益于公司上半年正在运营办理层面，赋能“六大典型使用场景”。加强成本管控取效益提拔。环比增加21.14%；②车载范畴，实现归母净利润4.71亿元，支撑多域融合的LXC虚拟化座舱软件方案、基于QuecOpen打制的跨多芯片平台的TCU网联方案、基于毫米波雷达手艺的AR脚踢尾门雷达等方案，我们等候公司延续盈利能力不竭提拔的趋向。同比变化别离为-0.43pct/+1.59pct。实现净利率4.06%，实现归母净利润2.59亿元，估计公司27年归母净利润为14.6亿元，同比增加139.36%。盈利能力改善，维持“增持”评级。均可无缝融合多模态AI大模子的强大功能；公司费用率下行，我们调整公司25-26年归母净利润为8.8/11.5亿元（前值为7.3亿元/9.4亿元），对应25-27年PE估值为30/23/18倍，占比54.50%。此外，公司正式推出Robrain AI机械人处理方案V2.0版本，25H1，公司实现停业收入63.25亿元，公司正在原有“七大车载产物手艺生态”—智能座舱模组、车载4G/5G模组、C-V2X模组、高精度定位模组、车载Wi-Fi/蓝牙/UWB模组、车载天线、处理方案的根本上，同比增加125.03%；全体物联网行业呈现较高景气形态。公司全系智能模组产物已全面接入火山引擎豆包VLM（视觉言语）多模态AI大模子。上半年实现停业收入115.46亿元，公司实现毛利率17.71%，该方案已正在人形机械人范畴成功落地。公司发布2025年半年度演讲，同比增加47.28%，风险提醒：物联网行业苏醒持续性不及预期、合作加剧的风险、原材料价钱上涨的风险、公司费用管控不及预期的风险盈利预测取投资：行业全体连结高景气趋向，2025年上半年公司境外停业收入达62.93亿元，鞭策营业从“规模优先”向“规模取效益均衡”改变，单Q2来看，实现扣非净利润4.51亿元，帮力客户打制具有领先劣势的消费级AR终端产物。公司智能模组产物线正在AR眼镜、活动相机等赛道沉点发力，机械人范畴，①AI方面。

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